Ja because the variaveis utilizadas sao inflacao, retorno acionario, taxa de juros age atividade economica

bio por algumas razoes. Primeiro, o interesse do trabalho esta malheureusement atrelado an effective condicoes macroeconomicas domesticas para cada pais age nao na inter-relacao em termos de- fluxo de- capitais ou comercio internacional. Segundo, a good inclusao de uma variavel adicional aumentaria enormemente o numero de parametros an excellent serem estimados, comprometendo qualquer modelo de- inferencia. Entendemos los cuales a great analise create papel de fluxos internacionais de capitais elizabeth da relacao parmi negocio de- cambio e mercado de- acoes age tema para poder outro projeto de pesquisa age, portanto, nos concentramos nas variaveis mencionadas no titulo deste trabalho.

Conclui-se los cuales nao existe um padrao de- relacao parmi essas variaveis los cuales seja valido con el fin de todos operating system paises. Alem disso, an effective relacao entre since the variaveis macroeconomicas e o retorno de acoes age fraca. Existe alguma evidencia de- uma relacao entre taxas de- juros elizabeth retornos. Porem, mesmo essa evidencia, nao e robusta.

O presente trabalho esta organizado weil seguinte manera: an effective secao dos sumariza a beneficial literatura relevante, an effective secao 3 analisa operating system dados utilizados no estudo empirico; an excellent secao cuatro detalha o modelo empirico; a beneficial secao 5 apresenta elizabeth discute os resultados obtidos; e a great ultima secao conclui o trabalho.

O proposito dessa secao e sumarizar operating-system resultados obtidos por outros estudos semelhantes an effective el artigo. Procuramos abordar um bom numero de- artigos relevantes. Contudo, consumed onde temos conhecimento, nenhum deles procura comparar since evidencias para poder paises da The usa Latina.

Estes autores procuram analisar a eficiencia informacional perform mercado financeiro na manera partial-forte, los cuales segundo Fama (1970), ocorre se operating system precos correntes 2 ativos refletem nao somente since mudancas nos precos passados dos ativos, mas tambem todas because the informacoes publicas relevantes

Geske Move (1983) estudaram good relacao entre os retornos acionarios age variaveis macroeconomicas para os Estados Unidos. Operating system resultados encontrados mostram uma relacao negativa entre operating-system retornos dos ativos elizabeth a taxa de- inflacao. Para Fama, a good relacao negativa parmi operating system retornos dos ativos age a beneficial inflacao nao age uma relacao causal, mas sim uma proxy da relacao positiva parmi os retornos dos ativos age since variaveis reais.

Darrat Mukherjee (1986), estudaram as relacoes de- causalidade parmi os retornos 2 ativos elizabeth algumas variaveis macroeconomicas (oferta monetaria, taxa de- juros de curto elizabeth de- longo prazo, uma proxy da demanda agregada e taxas de- inflacao) para o mercado indiano entre 1948 age 1984. Operating system resultados encontrados indicam que hay uma defasagem significativa parmi operating system retornos dos ativos elizabeth o crescimento da oferta monetaria, denotando, assim, uma ineficiencia informacional do mercado. Outro resultado indica los cuales a taxa de- juros de longo prazo tem um subject impacto negativo sobre operating system retornos dos ativos, sugerindo que operating-system participantes would mercado indiano veem operating-system titulos de- longo prazo elizabeth acoes como sendo substitutos brutos. Elizabeth finalmente, um ultimo resultado mostra los cuales a beneficial inflacao exerce algum efeito negativo sobre os retornos acionarios, indicando los cuales due to the fact acoes nao sao um bom seguro contra an effective inflacao.

Operating-system resultados desse estudo sao consistentes com an excellent hipotese de Fama (1981)

Lee (1992) propos investigar because the relacoes de causalidade elizabeth as the interacoes dinamicas entre os retornos das acoes, given that taxas de- juros, atividade actual e inflacao nos Estados Unidos pos-guerra (de- janeiro de- 1947 a dezembro de 1987), utilizando VARs (vetores autoregressivos). Este autor tambem examinou good relacao negativa entre retornos elizabeth inflacao. Operating system resultados encontrados se mostram compativeis com good explanacao de Fama (1981) con el fin de a great relacao negativa parmi retornos dos ativos age inflacao. Alem disso, verificou-se an effective inexistencia de um elo causal entre o crescimento da oferta monetaria age operating system retornos acionarios elizabeth, portanto, los cuales nao ha relacao causal entre inflacao e retornos dos ativos.